公司债大扩容在即 评级业亟待告别“粗线条”
在决定买入一家企业发行的债券时，你会主要参考什么？除了看企业所处的行业背景、企业本身的资质、债券的收益率等要素之外，最重要的应该就是由一家权威的评级公司对债券本身的信用评级了。
但是由于我国信用评级机构由发行人和承销商选择并支付评级费用，评级机构依附于发行人而生存，导致评级机构缺乏独立性和权威性，市场对于这种外部评级也并不太认可。
“（对信用评级）就是简单看看，不做主要参考因素。”一家小型投资公司人士评价说，“总的来说参考意义并不大，因为没有揭示出真正的风险水平。”
公司债具有的最大风险之一就是信用风险，即公司不能偿还债券本息而违约的风险。信用评级高则意味着企业的违约风险低，该企业就可以较低的收益率来发债；反之，信用评级低，就要以更高的收益率来吸引投资者。如果信用评级不能很好揭示一只公司债券所具有的信用风险，那么，投资者的操作就可能被误导。“根据我们自己的评级，很多企业债都不具有投资价值，但评级机构的评级仍很高。”一家基金公司债券人士说。
对于广大的个人投资者来说，大多数只能根据独立的信用评级公司的评级来作投资参考。随着我国公司债市场迎来快速发展的阶段，个人投资者的参与日渐增多，信用评级所需要发挥的作用和承担的责任越来越大。
一家证券公司债券人士指出，在目前经济下滑的趋势下，公司债的信用评级只有上调而没有下调，这“肯定是不对的”，应该根据行业周期、公司变换等动态调整公司的信用评级
“现在评级机构的评级还是有参考作用的，因为市场总需要有个标准，”民族证券一债券分析师说，“但现在的评级业是粗线条的，希望能有更细分的评级标准，比如对行业、担保品、产品设计等。”
目前公司债一级市场面临大扩容的情况下，二级市场的发展则相对滞后。除了在投资主体、交易制度等方面的落后外，评级体系无法及时跟进也是影响其发展的主要因素。
上述民族证券人士指出，评级机构的跟踪评级也需要跟上来，因为公司在发债后，可能会发生重大事件，导致强制回售等。因此，一旦发生重大事件，就需要重新进行评级，投资者也需要依赖评级机构的跟踪评级来及时调整投资策略。
不过，在一定的审批制度下，目前所发行的公司债和企业债大多数为资质较好的企业，还没有发生过违约事件。但分析人士也提醒投资者，由于公司债期限长，要持续关注其信用风险，并避免以投机心态来炒债。
目前公司债正受到市场各方的追逐，除了一级市场行情火爆外，二级市场上房地产公司债更是节节攀升。中金公司日前发布的研究报告认为，目前市场对于房地产公司债定价隐含的评级可能高于国际评级公司实际的评级，这意味着目前公司债市场的估值过高，而市场可能过度乐观了。
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